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劲嘉股份:战略合作茅台技开司,社会化包装高歌猛进

来源:恩施新闻网    时间:2019-04-16




  事件:12月24日,劲嘉股份发布与贵州茅台技开司达成战略合作的公告,劲嘉股份以3.76亿现金采用股权收购的方式,总计获取茅台技开司控股子公司申仁包装34.6%的股权,收购完成后,茅台技开司持有申仁包装56%的股权,申仁包装成为双方合资公司。根据战略合作协议,茅台技开司承诺在市场同等条件下,优先选择劲嘉股份或合资公司为合作伙伴,在以包装业务为主的多项业务上深入合作。

  合资公司业绩承诺有保障,与茅台技开司打造利益共同体。根据股权收购协议,申仁包装原股东(上海仁彩、茅台技开司)承诺尽最大努力在2018年、2019年、2020年长沙癫痫病医院有哪些内,实现每年净利润增长不少于20%,若申仁包装未来经营状况等未发生重大变化,本次收购将有利于增厚公司利润。通过本轮股权收购,劲嘉股份总计持有申仁包装34.6%股权、上海仁彩28%股权,茅台技开司亦为上述两家公司股东之一,本轮股权收购使劲嘉股份与茅台技开司形成利益共同体,有助于公司拓展优质客户资源、拓宽业务范围。

  以茅台为切入点,社会化包装之路超预期。申仁包装主要产品包括茅台53度的包装彩盒、外包装纸箱、酒标等,主要客户包括贵州茅台酒、国酒茅台定制营销(贵州)有限公司等;上海仁彩主要客户包括贵州茅台酒、浙江天皇药业、先正达生物科技等癫痫哪些药可以控制企业。劲嘉股份社会化包装现有团队1000余人,以茅台包装业务为切入点,公司在酒类包装市场仍有众多潜在客户待争取,社会化包装业务大有可为。

  包装产业链外延显成效,大健康酝酿“双轮”驱动。包装产业延伸方面,目前公司已成功拓展步步高VIVO、魅族、“茅台醇”系列等知名客户及产品。公司战略布局上着重关注推动精品包装的智能化进程,目前在包装业务的升级和新建项目中投资已超过4亿元。同时,公司着力打造的基于物联网的智能包装战略有望大幅提升竞争力,利好大包装产业链拓展。大健康产业上,公司2016年定增项目已落地,携手复星集团旗下全资子公司复星安泰儿童癫痫发作的原因有哪些延伸大包装和大健康产业链,并在近期分别投资设立专门的子公司对大健康业务实行专业化运营,同时也引入复星安泰提名的杨伟强先生作为董事候选人,已经形成“大包装+大健康”双轮驱动的业务模式。

  卷烟行业回暖,公司烟标业务前景良好。从行业情况来看,2017年上半年,全国卷烟销量2475万箱,同比增长1.6%,增速对比去年同期则提升8.1pct,在经历了2015-2016年的连续下滑后,行业景气度企稳回升。此外,行业内部的结构性调整,比如细支烟和精品礼盒的占比逐步提升,也会给行业带来接近10%的增速。结合行业去库存阶段性成果和即将开启的半年旺季癫痫病哪个医院最好周期,后续卷烟行业有望实现量价齐升,并为公司业绩反弹带来支撑。

  盈利预测与投资建议:预计劲嘉股份2017-2019年销售收入为30.8、37.1、44亿元,同比增长11%、20.3%、18.6%;归属于母公司净利润为7.03、8.57、10.26亿元,同比增长23.2%、21.9%、19.7%;对应EPS为0.47、0.57、0.69元。我们给予目标价13.12元,维持“买入”评级。

  风险提示:战略合作未达预期的风险、卷烟行业政策风险、宏观经济波动风险、募投项目不达预期、利率大幅上升风险

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